寿险业大买ETF债券涉操作损益 金管会:会了解

寿险业大买ETF债券涉操作损益 金管会:会了解

寿险业者大买债券 ETF 逾新台币 5000 亿元,外界担忧恐引发流动性问题。金管会今天表示,债券 ETF 变现性高,无流动性问题,但寿险业是否藉买债券 ETF 操纵损益,金管会会了解。

寿险业者近期大量购买债券 ETF(指数股票型基金),甚至出现某几档债券 ETF 全由单一寿险公司包下的情况,引发金管会主委顾立雄关切。

顾立雄昨天接受媒体访问时指出,目前不会要求寿险业处分这些债券 ETF,但债券 ETF 或国外投资等,涉及汇率风险、资产依照公允价值评价造成波动等,金管会将会设一些监控指标,等保险局规划好后,再找业者来沟通。

金管会证期局副局长蔡丽玲今天表示,截至 2 月底止,已成立债券 ETF 有 51 档,规模新台币 5134 亿元,扣除其中 3 档是 3 月 7 日才挂牌,已挂牌的 48 档债券ETF规模为 5121 亿元。然而,寿险业投资 48 档债券 ETF 中的 46 档,投资金额占比 97.9 %,金额超过 5000 亿元。

不过,蔡丽玲也强调,债券 ETF 没有流动性问题。目前 ETF 有在 ETF 次级市场交易,或是向发行的投信业者赎回两种变现方式,由于 ETF 是追蹤一个指数,属一篮子债券,因此能进入指数成分的债券,都具有足够流动性,寿险业者也会自己衡量收益。

针对外界说部分寿险公司利用投资债券 ETF 来操纵损益,向投信公司要求指定配息时间,藉此操作财报。对此蔡丽玲说,配息必须依照当时的信託契约进行,不能随便指定。但目前金管会未接获此消息,若有收到检举,金管会会了解。

台湾寿险业资产规模达 26 兆元,但长期以来存在资产负债期限错配问题,以 2017 年为例,寿险业负债面的保险负债平均存续期间约 20 至 25 年,但资产面的投资平均存续期间仅约 8 至 10 年,因此寿险业者需要更多存续期间长的投资商品,来降低资产负债期限错配情况,此时低风险、收益率稳定的政府公债,就成为寿险业投资首选。

然而,台湾公债发行量逐年降低,在「僧多粥少」的情况下,加上美国升息导致台美利差扩大,自然吸引寿险业者大举赴海外投资。根据保发中心统计,寿险业国外投资部位已达 16 兆 579 亿元,占比达 68 % 创近年新高,导致汇兑风险大幅增加,去年寿险业汇损就高达 2200 亿元。

为避免寿险业过分投资海外资产,导致汇兑风险进一步上升,金管会去年限缩寿险业国外投资加计国际板债券额度,明定保险业投资国际板债券的投资总额,加计应计入国外投资额度的合计数,不得超过保险业经核定国外投资额度的 145 %,但也让不少寿险公司转弯,改投资国内投信业发行、以新台币计价的债券 ETF。

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